Příliš levný Apple [názor]

Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Musí to ale akcionáře trápit?

Příliš levný Apple [názor]

Telefony Apple jsou poměrně drahé, o tom snad ani nemůže být debat. Nicméně i tak nachází každé čtvrtletí kolem 75 milionů kupců a tržní hodnota celé firmy je astronomických 570 miliard dolarů, neboli 14 bilionů korun, téměř 3 státní rozpočty. A přesto si myslím, že hodnota firmy je příliš nízká.

Možností, o co se opřít při predikci ceny akcie, je mnoho. Jedna z nejčastěji používaných je valuace na základě ukazatele P/E, což je poměr hodnoty firmy k jejímu ročnímu zisku. Při ceně akcie 95 dolarů má Apple aktuálně hodnotu 10ti násobku očekávaných zisků. To nám samo o sobě nic moc neřekne.

Dalším krokem je proto srovnání s trhem, konkurencí nebo sektorem. Průměr valuace 500 největších amerických firem je 15ti násobek, Google stojí 22x očekávaný zisk a Facebook stojí 38x očekávaný zisk. Tou největší konkurencí je pro Apple jihokorejský Samsung, jehož valuace je na podobné úrovni jako u Apple. A tady vidím největší disproporci.

Samsung ne že by nebyl největší prodejce chytrých telefonů na světě, nicméně to je tak jediné, v čem Apple předčí. Firma od roku 2013 klesá ve všech hlavních ukazatelích, její EBITDA marže dosahuje 21 % a čistá marže 9 %. Apple roste v průměru o 10 % ročně, EBITDA marži má 35 % a čistou marži 23 %. Samsung generuje 164 miliard dolarů tržeb ročně, Apple 230 miliard. Nedává smysl, aby byly firmy ohodnocené stejně.

Pod 100 dolarů za akcii

Co dává smysl je, že Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Nicméně zpomaluje na tempo růstu pro Samsung stále nepředstavitelné. Ano, Apple nebude moci prodávat iPhony stejným tempem jako dosud, protože trh s chytrými telefony se saturuje a konkurence je vysoká, stejný problém ale platí i pro Samsung. A zpomalování růstu firmy nemůže být důvodem pro tak výrazný rozdíl mezi oceněním firem v rámci indexu S&P 500 a Applem.

Navíc při vědomí, že Apple sedí na 200 miliardách hotovosti a že plánují v letošním roce iPhone 7 a v příštích letech i jiné produkty, z nichž nejvíce se spekuluje o autě, kameře či virtuální realitě. Apple toho má v klobouku ještě hodně.

Důvod, proč je akcie Apple aktuálně pod 100 dolary, je podle mého názoru panika. Panika z toho, že Apple od svého vzniku roste a jeho růst by se měl zastavit. To je pravda, ale aby akcie stála stejně jako v roce 2013, kdy firma vykazovala přibližně o 35 % nižší čísla? A aby stála stejně jako akcie Samsungu? Valuace 10x očekávaný zisk je podle mého názoru i s přihlédnutím k výzvám a problémům, kterým Apple čelí, podstřelená. Vždyť i konsenzus očekávání analytiků podle agentury Bloomberg je v ročním horizontu růst ceny akcie o 42 %.

Článek vyšel na webu FinExpert.cz

Článek patří do rubrik: Apple, Hospodaření a finance

9 komentářů

Diskuze

  • Martin Levy , 6. 3. 2016 18:12:22
    trh spis zneklidnuje ze apple = iphone. Vsechno ostatni je z ekonomickeho...
  • beat , 6. 3. 2016 13:59:21
    Tak já to vezmu z jiného pohledu.. Nezajímá mě trh, cena akcií, EBITDA...
  • madmaxkimi , 6. 3. 2016 13:31:58
    Vzhledem k tomu že Apple prodává průměrný HW za nadprůměrnou cenu,,, mají...

Určitě si přečtěte

Apple letos nepředstaví iPhone 7. Jméno si schová k 10. výročí [spekulace]

Apple letos nepředstaví iPhone 7. Jméno si schová k 10. výročí [spekulace]

Nebude mít sluchátkový konektor, bude mít sluchátkový konektor, bude vodotěsný, nebude vodotěsný atd. atd. To jsou jen některé ze spekulací, které se točí kolem iPhonu 7…

E-tržby podle T-Mobilu: eintopf s donáškou a instalací

E-tržby podle T-Mobilu: eintopf s donáškou a instalací

T-Mobile podnikatelům představil své řešení pro Elektronickou evidenci tržeb (EET), ale to nejpodstatnější, tedy ceny, zůstaly schované pod pokličkou.

Geniální nápad? Překroč hranici, O2 aktivuje pojištění

Geniální nápad? Překroč hranici, O2 aktivuje pojištění

Nemusíte nikde nic zařizovat, v okamžiku, kdy překročíte hranice máte postaráno o cestovní pojištění díky mobilu. Letos v létě bude zdarma.