Příliš levný Apple [názor]

Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Musí to ale akcionáře trápit?

Příliš levný Apple [názor]

Telefony Apple jsou poměrně drahé, o tom snad ani nemůže být debat. Nicméně i tak nachází každé čtvrtletí kolem 75 milionů kupců a tržní hodnota celé firmy je astronomických 570 miliard dolarů, neboli 14 bilionů korun, téměř 3 státní rozpočty. A přesto si myslím, že hodnota firmy je příliš nízká.

Možností, o co se opřít při predikci ceny akcie, je mnoho. Jedna z nejčastěji používaných je valuace na základě ukazatele P/E, což je poměr hodnoty firmy k jejímu ročnímu zisku. Při ceně akcie 95 dolarů má Apple aktuálně hodnotu 10ti násobku očekávaných zisků. To nám samo o sobě nic moc neřekne.

Dalším krokem je proto srovnání s trhem, konkurencí nebo sektorem. Průměr valuace 500 největších amerických firem je 15ti násobek, Google stojí 22x očekávaný zisk a Facebook stojí 38x očekávaný zisk. Tou největší konkurencí je pro Apple jihokorejský Samsung, jehož valuace je na podobné úrovni jako u Apple. A tady vidím největší disproporci.

Samsung ne že by nebyl největší prodejce chytrých telefonů na světě, nicméně to je tak jediné, v čem Apple předčí. Firma od roku 2013 klesá ve všech hlavních ukazatelích, její EBITDA marže dosahuje 21 % a čistá marže 9 %. Apple roste v průměru o 10 % ročně, EBITDA marži má 35 % a čistou marži 23 %. Samsung generuje 164 miliard dolarů tržeb ročně, Apple 230 miliard. Nedává smysl, aby byly firmy ohodnocené stejně.

Pod 100 dolarů za akcii

Co dává smysl je, že Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Nicméně zpomaluje na tempo růstu pro Samsung stále nepředstavitelné. Ano, Apple nebude moci prodávat iPhony stejným tempem jako dosud, protože trh s chytrými telefony se saturuje a konkurence je vysoká, stejný problém ale platí i pro Samsung. A zpomalování růstu firmy nemůže být důvodem pro tak výrazný rozdíl mezi oceněním firem v rámci indexu S&P 500 a Applem.

Navíc při vědomí, že Apple sedí na 200 miliardách hotovosti a že plánují v letošním roce iPhone 7 a v příštích letech i jiné produkty, z nichž nejvíce se spekuluje o autě, kameře či virtuální realitě. Apple toho má v klobouku ještě hodně.

Důvod, proč je akcie Apple aktuálně pod 100 dolary, je podle mého názoru panika. Panika z toho, že Apple od svého vzniku roste a jeho růst by se měl zastavit. To je pravda, ale aby akcie stála stejně jako v roce 2013, kdy firma vykazovala přibližně o 35 % nižší čísla? A aby stála stejně jako akcie Samsungu? Valuace 10x očekávaný zisk je podle mého názoru i s přihlédnutím k výzvám a problémům, kterým Apple čelí, podstřelená. Vždyť i konsenzus očekávání analytiků podle agentury Bloomberg je v ročním horizontu růst ceny akcie o 42 %.

Článek vyšel na webu FinExpert.cz

Článek patří do rubrik: Apple, Hospodaření a finance

30 komentářů

Diskuze

  • Martin Levy , 6. 3. 2016 18:12:22
    trh spis zneklidnuje ze apple = iphone. Vsechno ostatni je z ekonomickeho...
  • beat , 6. 3. 2016 13:59:21
    Tak já to vezmu z jiného pohledu.. Nezajímá mě trh, cena akcií, EBITDA...
  • madmaxkimi , 6. 3. 2016 13:31:58
    Vzhledem k tomu že Apple prodává průměrný HW za nadprůměrnou cenu,,, mají...

Určitě si přečtěte


Bomba pravdy. Nintendo přiznává, že Pokémoni jeho zisky moc nevylepší

Bomba pravdy. Nintendo přiznává, že Pokémoni jeho zisky moc nevylepší

Když vyšla hvězda zvaná Pokémon Go, akcie Nintenda vyletěly do nebes. Teď firma přiznává, že ze zisků ze hry mnoho nemá a akcie prudce padají zpět.

26.  7.  2016 | Vajner Radek, E15.cz | 4

Apple má patent, který umožní na dálku vypnout všechny foťáky

Apple má patent, který umožní na dálku vypnout všechny foťáky

Technologie je založená na infračerveném vysílači, který dočasně vyřadí z provozu všechny fotoaparáty v dohledu. Nutno dodat, že technologii musí podporovat i ten fotoaparát, takže jde spíše o investici do budoucna, než že by to fungovalo okamžitě po nasazení.

26.  7.  2016 | Kůžel Filip | 26

Farmaceuti z GSK budou při klinické studii sbírat data výhradně přes iPhony

Farmaceuti z GSK budou při klinické studii sbírat data výhradně přes iPhony

Revmatici účastnící se nejnovější klinické studie farmaceutické firmy GlaxoSmithKline (GSK) budou v příštích měsících do aplikace ve svém iPhonu zaznamenávat čas a intenzitu bolestí kloubů, únavu a náladu. Jednou denně také s telefonem v ruce provedou motorické cvičení, k jehož vyhodnocení budou použita standardní čidla telefonu. GSK se totiž stala první velkou firmou, která se jala využít softwarovou platformu ResearchKit z dílny Applu.

23.  7.  2016 | Schwarzmann Marek | 74

Pokémon Go vydělá Applu miliardy, tvrdí analytici

Pokémon Go vydělá Applu miliardy, tvrdí analytici

Ze světového mobilního hitu, hry Pokémon GO, netěží pouze vývojáři z firmy Niantic a majitelé licence z Pokémon Company. Na své si přijde rovněž Apple.

22.  7.  2016 | E15.cz , Tryner Miroslav | 24