Příliš levný Apple [názor]

Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Musí to ale akcionáře trápit?
Příliš levný Apple [názor]

Telefony Apple jsou poměrně drahé, o tom snad ani nemůže být debat. Nicméně i tak nachází každé čtvrtletí kolem 75 milionů kupců a tržní hodnota celé firmy je astronomických 570 miliard dolarů, neboli 14 bilionů korun, téměř 3 státní rozpočty. A přesto si myslím, že hodnota firmy je příliš nízká.

Možností, o co se opřít při predikci ceny akcie, je mnoho. Jedna z nejčastěji používaných je valuace na základě ukazatele P/E, což je poměr hodnoty firmy k jejímu ročnímu zisku. Při ceně akcie 95 dolarů má Apple aktuálně hodnotu 10ti násobku očekávaných zisků. To nám samo o sobě nic moc neřekne.

Dalším krokem je proto srovnání s trhem, konkurencí nebo sektorem. Průměr valuace 500 největších amerických firem je 15ti násobek, Google stojí 22x očekávaný zisk a Facebook stojí 38x očekávaný zisk. Tou největší konkurencí je pro Apple jihokorejský Samsung, jehož valuace je na podobné úrovni jako u Apple. A tady vidím největší disproporci.

Samsung ne že by nebyl největší prodejce chytrých telefonů na světě, nicméně to je tak jediné, v čem Apple předčí. Firma od roku 2013 klesá ve všech hlavních ukazatelích, její EBITDA marže dosahuje 21 % a čistá marže 9 %. Apple roste v průměru o 10 % ročně, EBITDA marži má 35 % a čistou marži 23 %. Samsung generuje 164 miliard dolarů tržeb ročně, Apple 230 miliard. Nedává smysl, aby byly firmy ohodnocené stejně.

Pod 100 dolarů za akcii

Co dává smysl je, že Apple zpomaluje a už to nikdy nebude tak dynamicky rostoucí firma jako dříve. Nicméně zpomaluje na tempo růstu pro Samsung stále nepředstavitelné. Ano, Apple nebude moci prodávat iPhony stejným tempem jako dosud, protože trh s chytrými telefony se saturuje a konkurence je vysoká, stejný problém ale platí i pro Samsung. A zpomalování růstu firmy nemůže být důvodem pro tak výrazný rozdíl mezi oceněním firem v rámci indexu S&P 500 a Applem.

Navíc při vědomí, že Apple sedí na 200 miliardách hotovosti a že plánují v letošním roce iPhone 7 a v příštích letech i jiné produkty, z nichž nejvíce se spekuluje o autě, kameře či virtuální realitě. Apple toho má v klobouku ještě hodně.

Důvod, proč je akcie Apple aktuálně pod 100 dolary, je podle mého názoru panika. Panika z toho, že Apple od svého vzniku roste a jeho růst by se měl zastavit. To je pravda, ale aby akcie stála stejně jako v roce 2013, kdy firma vykazovala přibližně o 35 % nižší čísla? A aby stála stejně jako akcie Samsungu? Valuace 10x očekávaný zisk je podle mého názoru i s přihlédnutím k výzvám a problémům, kterým Apple čelí, podstřelená. Vždyť i konsenzus očekávání analytiků podle agentury Bloomberg je v ročním horizontu růst ceny akcie o 42 %.

Článek vyšel na webu FinExpert.cz

Diskuze (30) Další článek: Xiaomi Mi5: čerstvá superstar je v redakci [unboxing]

Témata článku: Apple, Hospodaření a finance, Apple iPhone 4GB, Apple iPhone 7, Apple iPhone 7 128GB, Apple iPhone 7 256GB, Názor, Hodnota firmy, #Apple, Tržní hodnota, Čistá marže, Výrazný rozdíl, Bilión korun, APP, Největší prodejce, Hotovost, Stejný problém


Určitě si přečtěte

RECENZE: Sony Xperia XA2 — z ošklivého káčátka bujarou modelkou

RECENZE: Sony Xperia XA2 — z ošklivého káčátka bujarou modelkou

** Xperia XA2 již nevypadá jako omyl japonského designéra ** Vylepšení přišla snad ve všech směrech a jsou to vylepšení znatelná ** Tenhle kousek se prostě povedl již od prvního pohledu **

Jakub Vrbacký | 24

RECENZE: Nokia 7 Plus — takhle se zadělává na bestseller

RECENZE: Nokia 7 Plus — takhle se zadělává na bestseller

** Nokia 7 Plus je smartphone vyšší třídy s rozumnou cenovkou. ** Lákadlem je čistý Android, skvělá výdrž i fotoaparát Zeiss ** Bonusem je dostatek výkonu i paměti

Martin Miksa | 63

RECENZE: Asus Zenfone Max Pro — obří baterie je pouze začátek

RECENZE: Asus Zenfone Max Pro — obří baterie je pouze začátek

** Asus vzal útokem nižší střední třídu, když představil Zenfone Max Pro ** Hlavní devízou je 5 000mAh baterie zajišťující dlouhou výdrž ** Výrobce si však vedl velmi dobře i při výběru dalších komponent

Milan Měchura | 52

RECENZE: Huawei P Smart – kovové dvojče má o jedno oko méně

RECENZE: Huawei P Smart – kovové dvojče má o jedno oko méně

** Kvalitní střední třída s protáhlým displejem ** Stejný jako Honor 9 Lite, přesto se liší v drobnostech ** Fotoaparát už se barev nebojí

Martin Herodek | 11

RECENZE: Huawei P20 Lite — odlehčená verze letošní špičky láká vzhledem i cenou

RECENZE: Huawei P20 Lite — odlehčená verze letošní špičky láká vzhledem i cenou

** Osvědčený recept Huawei v trochu modernějším střihu ** Výřez v displeji neruší ani zdaleka, jak by se mohlo zdát ** Odemykání obličejem je návykové a překvapivě dobře funguje

Martin Herodek | 34

RECENZE: Motorola One — iPhone X s Androidem One

RECENZE: Motorola One — iPhone X s Androidem One

** Střední třída bez zastaralých řešení ** Povedený design dává svou inspiraci hodně najevo ** Zajímavá alternativa, pokud vás Nokie neoslovují

Martin Herodek | 18

RECENZE: Huawei Nova 3 — vysvitla cenově dostupná hvězda

RECENZE: Huawei Nova 3 — vysvitla cenově dostupná hvězda

** Nova 3 je smartphone pro mladé a náročnější uživatele ** Obsahuje špičkovou výbavu, nešetřilo se skoro nikde ** Potěší hlavně baterie s dobrou výdrží a 3,5mm jack

Jan Láska | 22

Ani Samsung, ani Huawei. První skládací telefon na světě představila bezejmenná čínská firma

Ani Samsung, ani Huawei. První skládací telefon na světě představila bezejmenná čínská firma

** Rok 2019 má být rokem skládacích hybridů, Nová éra však načala trochu s předstihem ** Royole FlexPai je první skládací hybrid na světě, ale počítejte hned s několika kompromisy ** Tím hlavním je velká tloušťka zařízení při jeho složení...

Martin Chroust | 33